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商品訊息簡述:

 在加密貨幣市場掀起波瀾，「受監管」的穩定幣究竟是怎麼一回事？

穩定幣，在加密貨幣領域已經不是一個新事物。但最近發行的兩個1:1錨定美元的穩定幣（Gemini Trust Company, LLC發行的Gemini Dollar和Paxos Trust Company LLC發行的Paxos Standard）的出現，還是在加密貨幣和傳統金融市場掀起了波瀾。

 

究其原因，大致是因為這兩個穩定幣背後所存在的監管身影＿發行方本身為受監管的信託公司，並且，穩定幣的發行已通過了紐約金融服務局（NYDFS）的批准，且日後的營運將持續受到監管。

 

那麼這兩個受監管的穩定幣到底受到了哪些方面的監管，這些監管會產生怎樣的作用和影響，這是本文試圖探討的主要內容。

 

1. 發行方為持牌機構

 

根據《紐約州銀行法》、2015年8月生效的《虛擬貨幣許可條例》及NYDFS的監管實踐，在紐約提供加密貨幣買賣、儲存等服務的主體，需是持有虛擬貨幣許可證（Bit License）的機構、或為經NYDFS許可的限定目的信託公司（limited purpose trust company）。

 

此次兩個穩定幣的發行方Gemini Trust Company, LLC及 Paxos Trust Company LLC，均是2015年獲得NYDFS許可的，限定目的之信託公司。

 

根據《紐約州銀行法》等規定及NYDFS的要求，該等類型的信託公司，在設立時即需要滿足資本金、反洗錢、反恐怖融資、消費者保護、網路安全等多方面的標準和要求，獲得NYDFS的許可，並在經營中需持續受NYDFS的監管。

 

由於發行主體本身是持牌的信託公司，受到嚴格的監管，其在穩定幣出生前就已經在監管的視野中，且可能較為熟悉監管規則及監管風格。

 

2. 發行審核

 

根據NYDFC發佈的新聞公告，NYDFC是在全面、嚴格審核了這兩個發行方的申請之後，才批准了其穩定幣的發行申請，並附有一系列的合規性要求（主要涉及反洗錢、反恐怖融資、反制裁、反詐欺和價格操縱、網路安全等等，具體請見下文），以保護用戶及市場。

 

經過NYDFC的發行審核，這兩個穩定幣，一出生即獲得了政府簽發的准許證，自此被標上了合格標籤，並將在政府的持續監管下成長。

 

3. 營運中的監管

 

如上所述，NYDFC在批准這兩個穩定幣發行的同時是附有條件的＿穩定幣的營運，須符合各種適用法規的要求及政府指令。

 

(1) 主要適用法規

 

發行方作為設立在紐約州、從事加密貨幣業務的信託公司，不僅需要遵守適用於銀行業等金融機構的一般性法律（如《紐約州銀行法》），也需要遵守適用於加密貨幣領域的特別規定；不僅受聯邦層面的相關法律管轄，也需受紐約州相關規定的監管。

 

以下為發行方作為加密貨幣交易平台的運營者，需要遵守的相關主要規定（包括反洗錢、反恐怖融資、反制裁、KYC、防詐欺及價格操縱、網路安全等方面）。

 

主要监管事项	主要法规	适用对象	主要合规要求
反洗钱、反恐怖融资、反制裁、KYC	《纽约州银行法》、 《银行保密法》、 《美国爱国者法案》、 《客户尽职调查最终规则》	银行及其他金融机构	(a)     向美国金融犯罪执法网络（FinCEN）提交涉及资金汇入汇出等各种记录和报告； (b)     制定BSA/AML、KYC政策和程序， (c)     委任反洗钱合规官； (d)     基于风险对客户活动和信息进行持续的监测和更新
	《银行分支机构反洗钱之交易监控及过滤程序要求及证明规范》	在纽约经营银行业务的机构，包括信托公司等	(a)     建立有效的交易监控程序； (b)     建立有效的过滤程序，以阻断被美国财政部海外资产办公室（OFAC）所禁止的交易； (c)     每年4月15日前须向NYDFS提交董事会决议或由高级管理人员出具的合规报告，且作出该等决议或报告的支持文件需保存5年备查
防欺诈及市场操纵	《防止市场操纵及其他非法活动的指引》	从事加密货币相关业务的、经NYDFC许可的限定信托公司及持有Bit License的机构	(a)     识别和评估欺诈、价格操纵风险； (b)     制定有效程序应对风险； (c)     定期评估并适时修订政策、控制及监督机制； (d)     发现潜在的或正在进行的欺诈等不法行为，需立即启动调查，并向NYDFS报告。之后还需向NYDFS报告进展情况（包括机构已经采取及拟采取的措施、发生的变化）
网络安全	《网络安全条例》	根据《银行法》、《保险法》、《金融服务法》等需取得资质、证照或许可的机构	(a)     制定网络安全计划和政策； (b)     委任首席信息安全官； (c)     实施加密技术以保护机构所拥有的非公开信息； (d)     向NYDFS报告所有可能导致重大危害的网络安全事件

 

(2) 其他監管指令

 

發行方除需遵守以上主要法規外，還需滿足NYDFC提出的其他監管要求，比如需確保可與美元完全兌換；制定消費者保護政策和程序，即時處理消費者投訴；並在其網頁上的顯著位置，列明如下條款和條件：

 

1. 若使用穩定幣從事非法活動，穩定幣或「回贖」時可獲得的法幣，可能會被沒收；
2. 穩定幣及可兌換的法幣，可能會在司法程序中被執行機構沒收；
3. 被執法機構凍結、沒收的穩定幣及法幣，可能永久不得恢復或使用、甚至被銷毀。

 

4. 監管的作用和影響

 

從穩定幣發行主體本身為經許可的信託公司、到穩定幣的發行需經嚴格審核、到其營運過程中需遵守相關法律規定，並符合政府的特定要求，可見NYDFC的監管，已經貫穿至該等穩定幣從出生到成長的每個階段。

 

NYDFC在穩定幣監管上的嘗試，可為本國其他州及他國的監管機構，提供參考樣本，甚至可為擬發行法定數位貨幣的國家，提供監管方面的借鑑。

 

有了監管加持的穩定幣，再輔之以以太坊智慧合約技術的可信性、第三方財務審計和代碼審核的第三方信用保障、聯邦存款保險公司（FDIC）的存款保險，發行方利用了幾乎一切可以利用的手段，實現了多層次的信任機制的建立，從而使得該等穩定幣可能更易博得用戶的青睞，在目前的穩定幣市場上分得一杯羹。

 

但與此同時，這種與美元錨定的新型穩定幣，可能會成為暗黑資金隱密流動和使用的新媒介（儘管穩定幣披上了受監管的外衣後，不法分子隱匿行蹤的難度會隨之加大）。

 

這不僅可能會對美國的監管帶來新的挑戰，也可能會對其他國家的反洗錢、反恐怖融資、外匯、稅收、反腐敗的監管，增添新的問題。

 

此外，能獲得用戶廣泛認可的合法穩定幣，因其合法性、穩定性、便利性和無國界性，可能有助於擴大和繁榮區塊鏈和加密貨幣市場，但同時也可能對傳統的金融市場產生影響和衝擊。

 

如何應對加密貨幣市場中，可能因此產生的新需求，和傳統金融市場中，可能因此發生的新問題，是多國監管部門需要考慮、應對並施展監管手段之處。 

 

本文為巴比特資訊授權刊登，原文標題為「『受監管』的穩定幣背後的監管框架淺析」

 

 

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